界面新闻记者|陶知闲

行为国内锂电铜箔边界的老牌龙头，诺德股份（600110.SH）曾深度绑定宁德时期等头部电板厂，并因此站上新能源赛谈风口。但2024年以来，公司事迹连亏两年，审计申诉被出具保属认识，实控东谈主一年内两度被立案拜访，紧要资产重组折戟，相易高欠债、高担保、高股权质押三重压力，在行业产能多余的配景下，这家企业正濒临前所未有的试验。

存贷双高压顶，资产欠债率创五年新高

数据自大，2024年诺德股份营业收入52.77亿元，同比增长15.44%；包摄于上市公司鞭策的净利润失掉3.52亿元，由盈转亏。2025年，公司营收不绝增长至73.28亿元，同比增幅39%；净利润失掉3.12亿元，集中两年失掉。

2026年一季度，诺德股份收尾集中十个季度的净利润失掉，单季终了营收25.43亿元，同比增长80%，净利润4213万元。不外，这份“扭亏”得益单，并未扭转市集对公司基本面的担忧。

原因在于锂电铜箔行业暴利时期早已畴昔。一方面，新能源汽车销量增速放缓，能源电板企业扩产节拍放缓，导致锂电铜箔需求增长不足预期；另一方面，前两年行业高景气时企业扎堆扩产，当今麇集开释产能，平直激励价钱战。相易铜价波动幅度较大，原材料资本难以次第，双重挤压下行业内多数企业堕入失掉。

从业务结构看，诺德股份主要从事电解铜箔的研发、分娩和销售，居品遮掩3-6微米超薄铜箔、高抗拉强度铜箔、高延迟率铜箔、多孔铜箔、覆信籍流体（复合铜箔、复合铝箔）、HVLP超低详细铜箔等，同期触及光伏储能、电线电缆及附件、物质生意等业务。但中枢锂电铜箔业务受行业周期影响显贵，中低端居品同质化竞争热烈，加工费捏续走低，高端居品产能开释不足预期，难以支捏事迹回暖。

事实上，比事迹失掉更致命的是诺德股份捏续恶化的财务结构。

限制2026年3月底，诺德股份货币资金余额达43.67亿元，看似资金充裕，但同期有息欠债范围高达89.71亿元，其中短期借款47.06亿元、一年内到期非流动欠债16.67亿元、长期借款25.98亿元。近71%的有息欠债（63.73亿元）将在一年内到期，短期偿债压力弘大，货币资金对短期有息欠债的遮掩率不足70%，存在清澈资金缺口。

高欠债平直推高资产欠债率。数据自大，诺德股份资产欠债率从2021年的55.89%，经2022-2023年移时回过期，2024年升至55.31%，2025年底进一步增至62.91%，博亚体育中国官网在线入口限制2026年3月底达到65.85%，创五年内新高，较2025年同期加多超10个百分点，财务杠杆已贴近安全红线。

“65%以上的资产欠债率对重资产制造业企业而言，已处于高危区间，相易集中失掉、现款流弥留，公司再融资智力将大幅受限，利息开销会捏续侵蚀利润，造成恶性轮回。”注册管帐师王伊丽对界面新闻记者分析称。

高额担保进一步放大财务风险。限制2026年4月底，诺德股份为子公司对外提供担保金额96.72亿元，子公司为公司对外提供担保金额15.57亿元，子公司之间相互提供担保3.1亿元，累计担保范围超百亿元。

诺德股份的财务风险，实质是行业周期下行与自己竞争力不足的麇集爆发，现时锂电铜箔行业正堕入产能多余逆境，龙头企业亦难独善其身。

凭据中研网《2026年中国铜箔行业市集范围与痛点拆解揣测》数据，2026年国内锂电铜箔格局产能达180万吨，但本质需求为115万吨，产能诓骗率64%，多数中低端产能闲置，行业堕入恶性价钱战，加工费捏续跌破现款资本线。

“诺德股份行为行业头部企业，高端产能相对富有，但仍难以解脱行业举座多余影响，加工费捏续承压，雅博体育app下载中国官网入口毛利率保管低位。”新能源材料行业分析师赵晓磊对界面新闻记者暗意，“卑鄙电板厂高度麇集，宁德时期、比亚迪等头部企业采购占比超70%，对加工费、账期、品性要求严苛，上游铜箔企业议价权极弱，账期宽阔拉长至3-6个月，进一步加重企业资金压力。”

此外还有卑鄙中枢客户的行业入侵。行为诺德股份中枢客户，宁德时期早在10年前便动手复合铜箔（PET/PP铜箔）工夫研发，2024年建成GWh级中试线，2025年良品率阻扰85%，高于行业平均75%的水平，2026年终了范围化量产。宁德时期CTO高焕曾明确暗意，覆信籍流体将成为全系电板标配，全面替代传统电解铜箔。

监管风暴与重组折戟

财务风险除外，诺德股份还深陷监管处罚的“旋涡”，而紧要资产重组的失败，更自大其在战术指标与里面科罚上的多重问题。

2025年4月，诺德股份本质次第东谈主陈容许、董事许松青因涉嫌“未按功令显露关联来回”等非法违法行动，收到证监会《立案示知书》。这已是公司一年内第二次收到证监会立案示知书——2024年9月，公司董事长陈容许、副董事长许松青、董事会通知王寒朵已因“涉嫌信息显露非法违法”被证监会立案拜访。

凭据吉林监管局此前出具的警示函，2024年2月6日，诺德股份与上海旭诺顽强《股权转让左券》，拟以4.55亿元收购云钞票期货有限公司90.2%股权，并于2月7日支付8000万元定金。但该方向公司2022年度经审计净利润为-5574.22万元，占诺德股份2022年度经审计净利润的15.82%，属于“紧要来回”，公司却未实时显露，迟至2024年4月10日才给予公告。

此外，2024年4月9日，公司在2023年年度申诉中显露，将录用加工业务收入阐述范例由“总和法”变更为“净额法”，并对2023年一季报、半年报、三季报进行管帐纰缪修订。其中，2023年三季报调减营业收入和营业资本22245.75万元，分手占修订前营业收入的6.04%、修订前营业资本的6.75%。但公司未以临时公起诉貌实时显露管帐纰缪修订后的财务信息，直至监管督促后，才于2024年4月18日补充显露。

“一年内两次被立案拜访，触及关联来回未显露、管帐纰缪修订不足时等问题，讲明公司信息显露轨制形同虚设。”王伊丽对界面新闻记者暗意，“而本质次第东谈主、董事长、副董事长等中枢料理层密集被拜访，也会影响公司计算的安谧性，进一步打击市集信心。”

立案拜访之下，诺德股份的战术蔓延也充满争议。2024年4月，公司显露拟收购云钞票期货90.2%股权，但该方向2021-2023年累计失掉超1亿元，且未开辟事迹对赌要求，这一来回被市集质疑“毁伤中小鞭策利益”。

赵晓磊也对界面新闻记者暗意，“在自己事迹失掉、债务压力弘大的情况下，还糜费4.55亿元收购非主业资产，这种决议让东谈主难以意会。”

诺德股份另一项旨在整合子公司的紧要资产重组，也因监管拜访而断绝。2025年4月，公司断绝“刊行股份购买湖北诺德锂电材料有限公司37.50%股权”的来回——诺德股份底本已捏有湖北诺德锂电62.5%股权，来回完成后可终了100%控股，且该来回属于关联来回。公司暗意，断绝重组的原因是“2024年9月收到证监会立案示知书，咫尺仍处于拜访时期，尚未了案”。

2025年6月，因合同纠纷，诺德股份控股鞭策陈容许控股的诺德材料科技有限公司捏有的1500万股（占公司总股本8.64%，占控股鞭策及一致行动东谈主捏股比例28.95%）股份被司法冻结/标志，尽管经营冻结已于7月排除，但仍突显出控股鞭策的资金压力。

更严峻的是股权质押风险。凭据Wind数据，限制2025年6月底，公司第一大鞭策诺德产业已质押6280万股，占总股本3.62%，占其捏股比例28.78%；第二大鞭策诺德材料（本质次第东谈主控股）、第三大鞭策弘源材料（本质次第东谈主控股）均质押1500万股，占总股本8.64%，且质押比例达100%。总体来看，控股鞭策偏执一致行动东谈主统共捏有5.18亿股（捏股比例29.85%），其中3.63亿股已被质押，占其捏股比例的70%，占公司总股本的21%。

“控股鞭策偏执一致行动东谈主70%的捏股被质押，且部分鞭策质押比例达100%，这意味着其确凿已无‘退路’。”王伊丽对界面新闻记者暗意。

针对若何透澈整改信披与内控轻视、跨界收购决议逻辑的合感性、债务等问题雅博体育app下载官网，界面新闻记者经营诺德股份采访，限制发稿未获回答。